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赢咖2登陆NO.2 | 善达投资周炅-《定向增发投资逻辑 再融资新政出台 2017年定增市场怎么投》

发表于 : 2017-04-01

201742日,赢咖2登陆迎来第二位大咖讲师——周炅:现任上海善达投资管理有限公司副总裁、 江苏悦达善达股权基金管理有限公司副总裁,曾任职九鼎投资副总裁。周总以其多年定增从业经验为大家带来关于定增的干货,分别从定增市场机会和定增投资策略两个方面为大家进行讲解:


首先,周总向大家介绍了定增的基本定义、特点及流程,并对目前定增市场的容量情况做简要分析。接着,周总就投研团队最为关心的,即国家在2017217日出台的定增新规,做出了自己的判断。他强调:在新规出台的政策之下,必然会对未来(2017年末之后)的定增市场环境、公司定增的投资决策产生影响,但短期内,仍有近600个定增项目不受新规影响。就他本人而言,目前还是想抓住现在的机遇,参与到这批存量项目的发掘上,暂时没有考虑在新规变动下该如何去做定增。同时,周总结合自身历年来已成功退出项目的情况,完整的展示了从2006年到2015年其定增项目的盈亏占比及收益倍数。结合数据,他向大家分析了上证指数对定增收益的影响。简单来说,即上证指数越低,定增收益越高,但此时客户参与积极性较低;反之,上证指数处于高位时,客户参与性高,但定增收益小,甚至会出现亏损。

 

由此,他引出了第二个话题“定增投资策略”,并将其分为三个具体的判断标准,时间、折价、选股。孟子曰“天时不如地利,地利不如人和”,周总同样强调择时的重要性。他分析了在其所做的投资中,产生高收益的情况全部都是在大盘指数处于低位时进入,借助大盘回升,带动所选股票指数升高。另外,他也说明由于定增的退出一般都在二级市场,存在较大的风险,所以他只参与一年期的定增。折价选择方面,他通过对2016年底市面上存在最低9.5折,甚至溢价发行定增项目的讲述,说明了自己的折价标准。

 

在问答环节,赢咖2登陆的董事长韩长军向大咖周炅提出了这样一个问题:即在九友会期间,另一名同样是做定增,且取得丰厚报酬的九友张敬庭(中和资本)所述“今年我将不参与任何定增项目”如何解读。周炅首先表示了对同行的敬意,然后说明他与张敬庭之间仅是投资风格的区别。他阐明目前定增市场相对从前的确不是很好,平均收益从过往的几倍、几十倍,到现在的仅有20%-30%。由于收益的降低,部分投资人不再看好这片领域,而他依然对定增市场的投资收益保持信心。之后,周总又一一就观众的问题进行回答,并给出建设性的建议。

 

赢咖2登陆合伙人许峰向周炅颁发赢咖2登陆专家聘书

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